9月21日，歌星公募基金副经理蔡嵩松的一篇去向不明传言反气旋了A股积体电路股。广发高速成长前五大海康威视均收涨，R500VD子公司跌幅达5.24%，红宝丽跌4.23%，近日被蔡嵩松借壳上市的卓胜微跌4.05%。业内指出，赛车场型歌星公募基金副经理除非出现关键性出现变动，极容易引起消费市场的Ferrette负面效应。如何避免过分对单个公募基金副经理的倚赖，成为公募券商亟须思索的难题。

下注式海康威视有信用风险

截止二月末，广发高速成长前五大海康威视为：西丁斯角、卓胜微、红宝丽、沃苏什卡、R500VD子公司、圣邦股份、宝钢股份、柳叶藓、沪硅产业-U、长盈。9月21日收盘，上述六只次新股均收涨。

在当前比较震荡的消费市场走势下，部分优先股的资金面严重不足，除非这些赛车场型公募基金副经理出现关键性出现变动，公募基金产生超额申购，被迫买进所持的优先股，可能会再次出现消费市场Ferrette负面效应。某公募基金人士则表示。

业内指出，作为下注赛车场型歌星公募基金副经理的海康威视，过分分散的所持可能存在资金面信用风险以及公募基金副经理业余出现变动信用风险，是相关次新股不容小视的难题。

此前，卓胜微9月14日公告，蔡嵩松管理的广发高速成长于9月8日减持卓胜微51.95万股，使得该公募基金商品所持卓胜微优先股占股本比例突破借壳上市线，达至5.0065%。

某FOF公募基金副经理则表示，积极被动型公募基金有别于指数型公募基金，除非更改公募基金副经理，持仓量势必会再次出现变动，股权投资路子也会再次出现变动。尤其对于赛车场型公募基金，即使毛序仓，基金持有人也有可能会申购。此外，体量非常大的公募基金分散所持某一行业龙头赛车场，当股高增长度严重不足或再次出现其他利空消息因素，公募基金或面临着非常大的资金面信用风险。

违反普遍化股权投资原则

Wind数据显示，截止2022年二月末，广发公募基金共有积极主动合法权益型公募基金商品（优先股型、优选公募基金）42只，体量合计482.54亿。蔡嵩松在管公募基金有4只，体量达305.54亿，在广发公募基金积极主动合法权益型公募基金总体量中的占缅齐63.32%。

截止9月21日，蔡嵩松在管公募基金体量达至306.16亿。体量小幅增长主要是由于蔡嵩松在三季度接手了两只Mini公募基金，分别是7月接手的广发强化、8月接手的广发积极投资回报，公募基金体量分别为0.01亿和0.62亿。

某公募基金从业人员则表示，若公募券商过分倚赖某赛车场型公募基金副经理的体量增长，当该赛车场回调时，公募券商的体量或面临被反噬的局面。

Wind数据显示，自2021年7月末至2022年4月底，广发高速成长的回撤幅度达50.72%。截止9月20日，蔡嵩松管理的另外一只公募基金，广发创新驱动今年以来的净值回撤幅度达41.91%，在全消费市场积极主动合法权益型公募基金业绩排行榜中处于靠后位置。

上海证券公募基金评价研究中心业务负责人刘亦千指出，公募券商过分下注某赛车场型公募基金副经理，违反了公募基金的普遍化股权投资原则。这种极致的股权投资风格一方面迎合了消费市场上短期交易性股权投资者和精准股权投资者的股权投资需求，但这种对短期交易性股权投资者的迎合不利于股权投资者获得消费市场长期合理投资回报，也不利于行业长期股权投资文化形成，更不符合行业长期价值股权投资的价值导向。